Investing.com – “Sıkı nakdî şartların uzun mühlet devam ettirilmesi iktisada değerli ölçüde ziyan verecektir, fakat merkez bankaları acısız bir iniş olmayacağı sonucuna açıkça vardılar.” AXA (EPA:AXAF) Investment Managers’ın baş ekonomisti Gilles Moëc, merkez bankalarının agresif duruşuyla birlikte ekonomik görünümü tahlil ederken bu sözleri kullanıyor.
“Makroekonomik açıdan bakıldığında, merkez bankaları sıkılaştırma bölgesine ne kadar uzun mühlet girerse, hasar o kadar büyük olur. Bununla birlikte, merkez bankaları artık enflasyonu düşürmek için değerli bir hasarın gerekli olduğu fikriyle tam olarak uzlaştıkları için bağlantıları açıkça agresif olabilir.” diyor.
“Artık toplam talepte muhtemelen gerekli gördükleri daralmayı epeyce süratli bir formda gerçekleştirebilirler. Geçen hafta yayımlanan Avrupa Komitesi anketi PMI iletisini doğruladı: Yavaşlamada imalat bölümünü artık hizmetler dalı de takip ediyor. Bizim görüşümüze nazaran ECB’nin gelecekteki yolunun anahtarı olacak Almanya’da işe alım niyetleri düşüyor, bu da gelecekteki fiyat pazarlıklarını engellemek ve şirketleri halihazırda artan işgücü maliyetlerini marjlarına dahil etmeye ikna etmek için gereken bir işgücü piyasası düzeltmesinin habercisi.”
Bununla birlikte, şimdi “dumanı tüten bir silah” yok ve beklenenden daha güzel gelen Haziran çekirdek enflasyon bilgilerinin ECB’nin Temmuz toplantısında dayanak sunması pek mümkün değil, diyor Moëc. “Eylül ayında bir artıştan kaçınmak için dataların yumuşamasına ve çekirdek enflasyonun inmeye başlamasına muhtaçlığımız var. Merkez bankasının bu sefer işgücü maliyetleriyle beslenen ‘ikinci bir enflasyon dalgasına’ olan inancı daha sağlam hale geliyor üzere görünüyor.”
Moëc’e nazaran, “Yine de datalar, enflasyonist baskının bir ölçü -hâlâ kâfi olmasa da- hafiflediğine ve toplam talep için daha zayıf bir görünüme işaret ediyor. Çabucak harekete geçmek için kâfi değil, lakin Eylül ayında daha fazla sıkılaştırmanın gerekli olmayacağına dair hâlâ bir talih olduğuna inanmaya devam ediyoruz.”
Dezenflasyon
AXA Investment Managers’ın baş ekonomisti, “gerçek” dezenflasyon işaretlerinin hâlâ zayıf olduğunu ve ECB’nin sıkılaştırmayı Temmuz ötesine taşımaması için işgücü piyasasının kimi net yumuşama işaretleri göstermesi gerektiğini söylüyor.
Yine de gerçek iktisadın geçen kış yaşadığı “teknik resesyondan” net bir biçimde kurtulamadığına dair öbür işaretler de var. Geçtiğimiz hafta, Avrupa Kurulu’nun anketi hizmet bölümünde iş itimadında kıymetli bir düşüş olduğunu bildirdi. Uzmana nazaran, Avrupa Kurulu anketinin “son çıktı” bileşenine odaklandığımızda, resesyon ya da “hafif resesyon” senaryosu en akla yatkın senaryo olarak görülüyor.
Moëc’e nazaran, “Tüketici itimadının güzelleşmeye devam ettiği gerçek, lakin uzun vadeli ortalamasının epey altında kalmaya devam ediyor ve son yükselişin bir “sükunetten”, yani hanehalklarının istihdam şartlarında şimdilik rastgele bir bozulma görmeden enflasyon cephesindeki gevşemeyi kabul ettikleri kısa bir soluklanma evresinden daha fazlası olmadığından şüpheleniyoruz.”
“Şu anda ECB’nin ana korkusu olan ‘ikinci enflasyon dalgasını’ durdurmak için çok geç değil. İşgücü piyasasındaki bozulmanın fiyatlar üzerinde bir tesir yaratması çok uzun sürse bile, en azından talepteki yavaşlama şirketleri ünite işgücü maliyetlerindeki artışı mevcut geniş marjları içinde absorbe etmeye ikna edebilir. Farklı bir yaz olacak.” diyerek kelamlarını tamamlıyor Moëc.
——————————————————————————
Oynak bir ortamda, portföyünüzü etkileyebilecek en düzgün piyasa bilgilerine sahip olmak çok kıymetlidir. Bu hususta profesyonel bir araç olan InvestingPro size yardımcı olabilir.
InvestingPro ile birinci elden piyasa datalarına ve payları etkileyebilecek tüm faktörlere sahip olacaksınız.
InvestingPro’nun 7 günlük fiyatsız deneme sürümünü buradan talep edebilirsiniz.
“Makroekonomik açıdan bakıldığında, merkez bankaları sıkılaştırma bölgesine ne kadar uzun mühlet girerse, hasar o kadar büyük olur. Bununla birlikte, merkez bankaları artık enflasyonu düşürmek için değerli bir hasarın gerekli olduğu fikriyle tam olarak uzlaştıkları için bağlantıları açıkça agresif olabilir.” diyor.
“Artık toplam talepte muhtemelen gerekli gördükleri daralmayı epeyce süratli bir formda gerçekleştirebilirler. Geçen hafta yayımlanan Avrupa Komitesi anketi PMI iletisini doğruladı: Yavaşlamada imalat bölümünü artık hizmetler dalı de takip ediyor. Bizim görüşümüze nazaran ECB’nin gelecekteki yolunun anahtarı olacak Almanya’da işe alım niyetleri düşüyor, bu da gelecekteki fiyat pazarlıklarını engellemek ve şirketleri halihazırda artan işgücü maliyetlerini marjlarına dahil etmeye ikna etmek için gereken bir işgücü piyasası düzeltmesinin habercisi.”
Bununla birlikte, şimdi “dumanı tüten bir silah” yok ve beklenenden daha güzel gelen Haziran çekirdek enflasyon bilgilerinin ECB’nin Temmuz toplantısında dayanak sunması pek mümkün değil, diyor Moëc. “Eylül ayında bir artıştan kaçınmak için dataların yumuşamasına ve çekirdek enflasyonun inmeye başlamasına muhtaçlığımız var. Merkez bankasının bu sefer işgücü maliyetleriyle beslenen ‘ikinci bir enflasyon dalgasına’ olan inancı daha sağlam hale geliyor üzere görünüyor.”
Moëc’e nazaran, “Yine de datalar, enflasyonist baskının bir ölçü -hâlâ kâfi olmasa da- hafiflediğine ve toplam talep için daha zayıf bir görünüme işaret ediyor. Çabucak harekete geçmek için kâfi değil, lakin Eylül ayında daha fazla sıkılaştırmanın gerekli olmayacağına dair hâlâ bir talih olduğuna inanmaya devam ediyoruz.”
Dezenflasyon
AXA Investment Managers’ın baş ekonomisti, “gerçek” dezenflasyon işaretlerinin hâlâ zayıf olduğunu ve ECB’nin sıkılaştırmayı Temmuz ötesine taşımaması için işgücü piyasasının kimi net yumuşama işaretleri göstermesi gerektiğini söylüyor.
Yine de gerçek iktisadın geçen kış yaşadığı “teknik resesyondan” net bir biçimde kurtulamadığına dair öbür işaretler de var. Geçtiğimiz hafta, Avrupa Kurulu’nun anketi hizmet bölümünde iş itimadında kıymetli bir düşüş olduğunu bildirdi. Uzmana nazaran, Avrupa Kurulu anketinin “son çıktı” bileşenine odaklandığımızda, resesyon ya da “hafif resesyon” senaryosu en akla yatkın senaryo olarak görülüyor.
Moëc’e nazaran, “Tüketici itimadının güzelleşmeye devam ettiği gerçek, lakin uzun vadeli ortalamasının epey altında kalmaya devam ediyor ve son yükselişin bir “sükunetten”, yani hanehalklarının istihdam şartlarında şimdilik rastgele bir bozulma görmeden enflasyon cephesindeki gevşemeyi kabul ettikleri kısa bir soluklanma evresinden daha fazlası olmadığından şüpheleniyoruz.”
“Şu anda ECB’nin ana korkusu olan ‘ikinci enflasyon dalgasını’ durdurmak için çok geç değil. İşgücü piyasasındaki bozulmanın fiyatlar üzerinde bir tesir yaratması çok uzun sürse bile, en azından talepteki yavaşlama şirketleri ünite işgücü maliyetlerindeki artışı mevcut geniş marjları içinde absorbe etmeye ikna edebilir. Farklı bir yaz olacak.” diyerek kelamlarını tamamlıyor Moëc.
——————————————————————————
Oynak bir ortamda, portföyünüzü etkileyebilecek en düzgün piyasa bilgilerine sahip olmak çok kıymetlidir. Bu hususta profesyonel bir araç olan InvestingPro size yardımcı olabilir.
InvestingPro ile birinci elden piyasa datalarına ve payları etkileyebilecek tüm faktörlere sahip olacaksınız.
InvestingPro’nun 7 günlük fiyatsız deneme sürümünü buradan talep edebilirsiniz.