Investing.com – “2022’nin sonlarından bu yana, ısrarcı enflasyon karşısında bu yıl faiz indirimi görmemizin muhtemel olmadığını söylüyoruz. Datalara baktığımızda, büyük ekonomilerde büyümenin yavaşladığına dair işaretler ve faiz artışlarından kaynaklanan piyasa zayıflığı gördüğümüz için piyasalar da bu görüşümüzü paylaşmaya başlıyor.”
BlackRock’ın (NYSE:BLK) son haftalık piyasa raporunun ana sonuçlarından biri buydu. Şirkete nazaran, “Borç tavanı müzakereleri ve Haziran ayı başında ABD Hazinesi’nin temerrüde düşme mümkünlüğü son devirde piyasalarda yaşanan dalgalanmayı daha da arttırdı.”
“Portföylerimizde kaliteli varlıklar bulundurmayı tercih ediyoruz. Getiriler daha fazla faiz artırımını fiyatladığı, için tahvillerdeki konumumuzu nötr düzeye yükselttik.”
BlackRock’a nazaran, “İnatçı bir biçimde yüksek seyreden enflasyon, Fed’in 1980’lerden bu yana en süratli faiz artışları kampanyasını başlatmasına neden oldu. Piyasalar artık Fed’den üst üste faiz indirimleri fiyatlamıyor ve bu da bizim görüşümüze nazaran kalıcı enflasyondan faydalandıklarının bir işareti.”
Varlık yöneticisinin analistleri, “Geçen haftaki dataların Almanya’nın korkulandan daha küçük bir güç şokuna karşın resesyona girdiğini gösterdiğini” belirtiyor. “ABD’de GSYİH dayanmış olsa da, iktisadın performansını harcamalardan çok gelir açısından ölçen gayri safi yurtiçi gelire nazaran resesyona girdiği söylenebilir. Daha yakından bakıldığında, pay senetlerinin berbatlaşan bir büyümeyi yansıttığı görülüyor: S&P 500 endeksi yılbaşından bugüne neredeyse %10 artış gösterdi (grafikteki koyu turuncu çizgi)”.
BlackRock’ın açıkladığı üzere, “Fed’in faiz artırımlarına orta vermeye yaklaştığını ve enflasyonu gayesine yaklaştırmak için gereken derin resesyondan kaçınmak için bir ölçü enflasyonu kabul edeceğini düşünüyoruz. Lakin, güçlü enflasyon-büyüme istikrarı nedeniyle Fed’in bu yılın ilerleyen periyotlarında, bocalayan bir ekonomiyi kurtarmaya faiz indirimleriyle geleceğini düşünmüyoruz.”
Avrupa’ya gelince, analistler “Avrupa Merkez Bankası’nın ekonomik hasara bakmaksızın faiz oranlarını daha da yükselteceğine” inanıyor. “İngiltere Merkez Bankası (BOE) da misal bir pozisyonda. Piyasalar BOE’nin dört faiz artırımına daha gidebileceğini fiyatlıyor. Biz bunun biraz abartılı olabileceğini düşünüyoruz, çünkü bu Fed’in faizleri %7-7,5 civarında artırmasına muadil olacaktır ki bu da önemli bir resesyonu tetiklemeye kâfi.”
“Özetle: Yapışkan enflasyon, merkez bankalarının bu yıl faizleri düşürmeyeceğini ya da artırmaya devam edeceğini açıkça ortaya koyduğu için piyasalar resmi faiz beklentilerini tekrar kıymetlendiriyor. Yüksek kaliteli, kısa vadeli gelir kaynaklarına yöneliyor ve riskli varlıklar konusunda temkinli davranıyoruz.”
BlackRock’ın (NYSE:BLK) son haftalık piyasa raporunun ana sonuçlarından biri buydu. Şirkete nazaran, “Borç tavanı müzakereleri ve Haziran ayı başında ABD Hazinesi’nin temerrüde düşme mümkünlüğü son devirde piyasalarda yaşanan dalgalanmayı daha da arttırdı.”
“Portföylerimizde kaliteli varlıklar bulundurmayı tercih ediyoruz. Getiriler daha fazla faiz artırımını fiyatladığı, için tahvillerdeki konumumuzu nötr düzeye yükselttik.”
BlackRock’a nazaran, “İnatçı bir biçimde yüksek seyreden enflasyon, Fed’in 1980’lerden bu yana en süratli faiz artışları kampanyasını başlatmasına neden oldu. Piyasalar artık Fed’den üst üste faiz indirimleri fiyatlamıyor ve bu da bizim görüşümüze nazaran kalıcı enflasyondan faydalandıklarının bir işareti.”
Varlık yöneticisinin analistleri, “Geçen haftaki dataların Almanya’nın korkulandan daha küçük bir güç şokuna karşın resesyona girdiğini gösterdiğini” belirtiyor. “ABD’de GSYİH dayanmış olsa da, iktisadın performansını harcamalardan çok gelir açısından ölçen gayri safi yurtiçi gelire nazaran resesyona girdiği söylenebilir. Daha yakından bakıldığında, pay senetlerinin berbatlaşan bir büyümeyi yansıttığı görülüyor: S&P 500 endeksi yılbaşından bugüne neredeyse %10 artış gösterdi (grafikteki koyu turuncu çizgi)”.
BlackRock’ın açıkladığı üzere, “Fed’in faiz artırımlarına orta vermeye yaklaştığını ve enflasyonu gayesine yaklaştırmak için gereken derin resesyondan kaçınmak için bir ölçü enflasyonu kabul edeceğini düşünüyoruz. Lakin, güçlü enflasyon-büyüme istikrarı nedeniyle Fed’in bu yılın ilerleyen periyotlarında, bocalayan bir ekonomiyi kurtarmaya faiz indirimleriyle geleceğini düşünmüyoruz.”
Avrupa’ya gelince, analistler “Avrupa Merkez Bankası’nın ekonomik hasara bakmaksızın faiz oranlarını daha da yükselteceğine” inanıyor. “İngiltere Merkez Bankası (BOE) da misal bir pozisyonda. Piyasalar BOE’nin dört faiz artırımına daha gidebileceğini fiyatlıyor. Biz bunun biraz abartılı olabileceğini düşünüyoruz, çünkü bu Fed’in faizleri %7-7,5 civarında artırmasına muadil olacaktır ki bu da önemli bir resesyonu tetiklemeye kâfi.”
“Özetle: Yapışkan enflasyon, merkez bankalarının bu yıl faizleri düşürmeyeceğini ya da artırmaya devam edeceğini açıkça ortaya koyduğu için piyasalar resmi faiz beklentilerini tekrar kıymetlendiriyor. Yüksek kaliteli, kısa vadeli gelir kaynaklarına yöneliyor ve riskli varlıklar konusunda temkinli davranıyoruz.”