Eski merkez bankası yetkilisi Hiromi Yamaoka’ya nazaran Japonya Merkez Bankası (BOJ) ultra düşük faiz oranlarını etaplı olarak kaldırma konusunda beklenenden daha erken hareket etmek zorunda kalabilir. Yavaş bir yaklaşım tercih edilmesine karşın, zayıf yen ve potansiyel enflasyon aşımı yıl sonundan evvel harekete geçilmesini gerektirebilir.
BOJ Salı günü uzun vadeli faiz oranları üzerindeki denetimini gevşeterek, yükselen enflasyona ve yıllardır süren değerli nakdî teşvikleri sona erdirme baskısına cevap olarak tahvil getirisi denetim siyasetini ayarladı. Bu karar, siyasetten çıkış istikametinde daha kararlı adımlar atılacağına dair piyasa varsayımlarıyla çelişerek yen bedelinde düşüşe yol açtı.
Yamaoka, BOJ’un 10 yıllık tahvil getirisini %0 civarında belirleyen getiri eğrisi denetimi (YCC) siyasetinin, tahvil sahipleri için değerli kayıplara yol açabilecek ani bir getiri artışına neden olmadan basamaklı olarak kaldırılmasının sıkıntı olduğunu açıkladı. BOJ’un yumuşak bir geçiş sağlamak için ihtiyatlı bir biçimde ilerlemesi gerektiğini vurguladı.
BOJ’un piyasa operasyonlarını denetleme geçmişine sahip olan ve mevcut siyaset yapıcılarla yakın alakalarını sürdüren Yamaoka, 1998-2005 yılları ortasında Lider Kazuo Ueda’nın altında çalıştı. Bu periyot, eski lider Haruhiko Kuroda’nın 2013 yılında başlattığı agresif gevşemenin öncesine denk geliyor.
BOJ’un temkinli lisanı ve önümüzdeki yıl için fiyat müzakerelerine odaklanması, piyasaların rastgele bir siyaset çıkışının 2024 baharına kadar gerçekleşmeyeceğine inanmasına yol açabilir. Lakin Yamaoka, BOJ’un enflasyondaki potansiyel süratli değişimler nedeniyle bekleme lüksüne sahip olmayabileceği konusunda uyarıyor.
Düşen yen de BOJ’u ultra düşük faizlerden istenenden daha erken çıkmaya zorlayabilir. Yamaoka, BOJ’un yıl sonuna kadar harekete geçme mümkünlüğünü göz arkası etmedi ve Lider Ueda’nın muhtemelen sonlu vakit çerçevesinin farkında olduğunu belirtti.
BOJ, 2016’dan bu yana %2 enflasyon amacına ulaşma gayretlerinin bir kesimi olarak 10 yıllık tahvil faizini YCC altında sıfır civarında sınırladı. Ayrıyeten negatif faiz siyaseti kapsamında merkez bankasında tutulan fazla rezervlere %0,1 oranında bir fiyat uyguluyor.
Enflasyonun bir yılı aşkın müddettir %2 amacını aşması nedeniyle birçok piyasa iştirakçisi önümüzdeki yıl YCC ve negatif faizlerin sona ereceği istikametinde spekülasyon yapıyor. Buna karşın Ueda, BOJ’un sağlam taleple desteklenen sürdürülebilir %2 enflasyona dair daha fazla delil beklemesi gerektiğini savunarak yakın vadeli bir çıkış mümkünlüğünü küçümsedi.
Yamaoka, BOJ’un negatif faizleri eninde sonunda sona erdirmesi gerektiğini, çünkü bu siyasetin kıymetli yen devalüasyonlarına neden olmak üzere maliyetlerinin yararlarından daha ağır bastığını belirtti. BOJ muhtemelen uzun vadeli faizler üzerindeki denetimini gevşetmeye devam edecek olsa da Yamaoka, yıllarca sıfıra yakın borçlanma maliyetlerine alışmış bir ülkede potansiyel bozulma nedeniyle YCC’yi büsbütün kaldırmayacağına inanıyor.
Negatif faizlerin ve YCC’nin geleceği, BOJ’un daha geniş teşvik programını oluşturdukları için muhtemelen tek bir paket olarak tartışılacaktır. Yamaoka, bu siyasetlerden başarılı bir biçimde çıkılmasının kıymetini ve BOJ’un bu mevzuyu mümkün olan en kısa müddette ele alması gerektiğini vurgulayarak kelamlarını tamamladı.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
BOJ Salı günü uzun vadeli faiz oranları üzerindeki denetimini gevşeterek, yükselen enflasyona ve yıllardır süren değerli nakdî teşvikleri sona erdirme baskısına cevap olarak tahvil getirisi denetim siyasetini ayarladı. Bu karar, siyasetten çıkış istikametinde daha kararlı adımlar atılacağına dair piyasa varsayımlarıyla çelişerek yen bedelinde düşüşe yol açtı.
Yamaoka, BOJ’un 10 yıllık tahvil getirisini %0 civarında belirleyen getiri eğrisi denetimi (YCC) siyasetinin, tahvil sahipleri için değerli kayıplara yol açabilecek ani bir getiri artışına neden olmadan basamaklı olarak kaldırılmasının sıkıntı olduğunu açıkladı. BOJ’un yumuşak bir geçiş sağlamak için ihtiyatlı bir biçimde ilerlemesi gerektiğini vurguladı.
BOJ’un piyasa operasyonlarını denetleme geçmişine sahip olan ve mevcut siyaset yapıcılarla yakın alakalarını sürdüren Yamaoka, 1998-2005 yılları ortasında Lider Kazuo Ueda’nın altında çalıştı. Bu periyot, eski lider Haruhiko Kuroda’nın 2013 yılında başlattığı agresif gevşemenin öncesine denk geliyor.
BOJ’un temkinli lisanı ve önümüzdeki yıl için fiyat müzakerelerine odaklanması, piyasaların rastgele bir siyaset çıkışının 2024 baharına kadar gerçekleşmeyeceğine inanmasına yol açabilir. Lakin Yamaoka, BOJ’un enflasyondaki potansiyel süratli değişimler nedeniyle bekleme lüksüne sahip olmayabileceği konusunda uyarıyor.
Düşen yen de BOJ’u ultra düşük faizlerden istenenden daha erken çıkmaya zorlayabilir. Yamaoka, BOJ’un yıl sonuna kadar harekete geçme mümkünlüğünü göz arkası etmedi ve Lider Ueda’nın muhtemelen sonlu vakit çerçevesinin farkında olduğunu belirtti.
BOJ, 2016’dan bu yana %2 enflasyon amacına ulaşma gayretlerinin bir kesimi olarak 10 yıllık tahvil faizini YCC altında sıfır civarında sınırladı. Ayrıyeten negatif faiz siyaseti kapsamında merkez bankasında tutulan fazla rezervlere %0,1 oranında bir fiyat uyguluyor.
Enflasyonun bir yılı aşkın müddettir %2 amacını aşması nedeniyle birçok piyasa iştirakçisi önümüzdeki yıl YCC ve negatif faizlerin sona ereceği istikametinde spekülasyon yapıyor. Buna karşın Ueda, BOJ’un sağlam taleple desteklenen sürdürülebilir %2 enflasyona dair daha fazla delil beklemesi gerektiğini savunarak yakın vadeli bir çıkış mümkünlüğünü küçümsedi.
Yamaoka, BOJ’un negatif faizleri eninde sonunda sona erdirmesi gerektiğini, çünkü bu siyasetin kıymetli yen devalüasyonlarına neden olmak üzere maliyetlerinin yararlarından daha ağır bastığını belirtti. BOJ muhtemelen uzun vadeli faizler üzerindeki denetimini gevşetmeye devam edecek olsa da Yamaoka, yıllarca sıfıra yakın borçlanma maliyetlerine alışmış bir ülkede potansiyel bozulma nedeniyle YCC’yi büsbütün kaldırmayacağına inanıyor.
Negatif faizlerin ve YCC’nin geleceği, BOJ’un daha geniş teşvik programını oluşturdukları için muhtemelen tek bir paket olarak tartışılacaktır. Yamaoka, bu siyasetlerden başarılı bir biçimde çıkılmasının kıymetini ve BOJ’un bu mevzuyu mümkün olan en kısa müddette ele alması gerektiğini vurgulayarak kelamlarını tamamladı.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.