Son yıllardaki en sert düzeltmelerden birini, COVID-19 pandemisinin birinci karantinalarında yaşayan global pay piyasaları, 2023’ün birinci yarısında yüzde 20’ye yakın yükseliş kaydetti ve birtakım endeksler tarihi rekorlarına tekrar yaklaştı.
Ancak kimi uzmanlara nazaran Ağustos ayında riskli bir varlık sınıfı olarak görülen paylar, ayı piyasasına girebilir.
Küresel pay piyasaları için gösterge niteliğindeki S&P 500 endeksi 2023’ün birinci yedi ayında yaklaşık yüzde 20 yükseldi. Birçok uzmana nazaran de bu yükseliş, Fed’in sıkılaşmanın sonuna gelmesiyle yılın geri kalanında da devam edecek.
Ancak ABD’li iktisat yayını Barrons’daki tahlile nazaran Wall Street’te en büyük boğalar (piyasalarda yükseliş bekleyen oyuncular) bile Ağustosta pay piyasaları konusunda biraz daha temkinli bir duruş sergilemeye başladı. Barron’s a konuşan varlık danışmanlığı şirketi Fundstrat’tan Tom Lee ise “S&P 500 Temmuz sonu prestijiyle yüzde 15’in üzerinde yükseldiyse Ağustos’ta genelde ortalama yüzde 1,4 düşmüş.” diyerek yatırımcıların bu ay paya aralı durabileceğine işaret ediyor.
Lee, 10 Ağustos’ta ABD’den gelecek enflasyon verisinde olumlu bir sürpriz de olabileceğini ekliyor.
Varlık idaresi şirketi Sevens Report Research’ten Tyler Richey de MarketWatch’ta yer alan habere nazaran “ABD payları yeni 2023 tepelerini görüyor lakin muhtemelen resesyona bağlı bir ayı piyasasına girilecek.” uyarısı yapan uzmanlar ortasında.
S&P 500 ve Dow Jones endeksleri pazartesi günü 2023’ün yeni doruklarıyla kapanmış, Dow Jones bilgilerine nazaran tarihi rekorlarının yüzde 4,5 altında kalmışlardı.
Richey, pazartesi yayımlanan müşteri notunda “Rallinin ve paylardaki trendin hâlâ yükseliş eğiliminde olduğunun farkındayız fakat çok derin bir halde aksine dönmüş getiri eğrisi nedeniyle ‘sabırlı ayı’ piyasası öngörümüzü koruyoruz.” tabirlerini kullanıyor.
Tahvil getirilerinde 2 yıllık ve 10 yıllık tahvillerin getiri eğrisinin birçok pazarda aksine dönmüş olması, kimi uzmanlara nazaran en kıymetli işaretlerden biri. ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvil getirileri, çarşamba TSİ 16:43 prestijiyle yüzde 4,08’e gerilemişken 2 yıllıkta da getiri yüzde 4,89’a geriledi.
1980’lerden bu yana görülmemiş seviyelere yükselen hazine tahvili getirileri makası, Richey’ye göre “Fed’in 18 aydan kısa bir mühlet içinde 500 bps faiz artırımı nedeniyle gerçekleşti ve bu durum Fed’in iktisadın kaldırabileceğinden daha yüksek bir faiz artırımı yaptığının işareti.”
10 milyar dolar varlık yöneten Bel Air Investment Advisor ortaklarından David Sadkin de “Şu anda tasa etmek için en kıymetli neden herkesin boğa piyasası havasında olması.” diyor.
Dolar endeksindeki artış, paranın riskten kaçtığının da işareti
Dolar endeksindeki yükseliş de tekrar pay piyasaları için olumsuz bir gelişme olarak görülüyor.
Tyler Richey, notunda “Hisselerde tepe görüldükten sonra dolarda bir inançlı liman cazibesi artışı olur. Lakin giderek güçlenen bir dolar, sermaye akışlarının riskten kaçtığının açık bir teyidi.” değerlendirmesini de yapıyor. Richey 14 Temmuz’da 100’ün de altına inen lakin çarşamba prestijiyle tekrar 102 seviyesinin üzerine tırmanan dolar endeksinde Mayıs’ta görülen 104,2 tepesi kırılırsa üst taraflı hareket alanı olacağını söylüyor.
Ayrıca Ağustos ayında hem Avrupa’da hem de Wall Street’te birçok yöneticinin uzun tatillere çıkıyor olmasıyla, pay piyasalarında hacimler de düşüyor. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda bir konsolidasyon bekleyen uzmanlar da var. Navellier Calculated Investing’ten baş yatırım stratejisti Loui Navellier de bu isimlerden biri.
“Ralli devam eder” diyen de çok
Parasal sıkılaşmanın sonuna gelinmesiyle rallinin devam edeceğini öngören kuruluşların sayısı da az değil.
Citigroup 4.576’dan kapanış yapan S&P 500 endeksinin 2024 ortası prestijiyle 5.000’i görmesini bekliyor.
Goldman da “ralli sona geliyor” diyor
ABD’li yatırım bankası Goldman Sachs da bilhassa döngüsel paylardaki rallinin sonuna gelindiği görüşünde. Otomotiv ve modüllerine ait şirket paylarının, Temmuz prestijiyle yüzde 53 yükseldiğini hesaplayan banka, çipte ise bu oranın yüzde 37 olduğunu belirtiyor.
S&P 500 endeksi ise 2. çeyrekte yalnızca yüzde 8,3 yükselmişti. Bankanın portföy stratejistlerinden Lily Calcagnini, “Bu döngüsel rallinin büyük bir kısmının geride kaldığı görüşündeyiz. Ekonomik büyüme, döngüsel payların ortalamanın üstünde performansının en değerli itici gücü fakat ekonomistlerimiz, ABD iktisadında büyümenin son çeyrekte çeyreklik bazda yüzde 1’e yavaşlayacağını öngörüyor.” dedi.
“Fitch sonrası düşüşler uzun sürmez”
ABD borsasının ana endeksleri, derecelendirme kuruluşu Fitch’in ABD’nin kredi notunu düşürmesinin akabinde riskli varlıklara olan iştahın azalmasıyla ekside açıldı.
Ancak ekonomistler, ABD’nin kredi notunun notu AAA’dan AA+ seviyesine düşürülmesinin tesirlerinin uzun sürmeyeceği görüşünde.
TSİ 16:41 prestijiyle S&P 500, yüzde 1’e yakın düşerken teknoloji yüklü Nasdaq’da düşüş yüzde 1,3’ü aştı. Sanayi yüklü Dow Jones’ta ise düşüş birebir saatlerde yüzde 0,33’tü. Düşüşler ABD’yle hudutlu kalmadı.
PMI dataları ABD’den çok daha makûs durumda olan ve Ukrayna savaşının tesirlerini daha yakından hisseden Avrupa’da da borsalar Fitch kararı sonrası düşüşle açıldı.
TSİ 16:45 prestijiyle DAX yüzde 1’in üzerinde kayıpla süreç görürken FTSE’de yüzde 1’e yakın, CAC’da yüzde 0,77 düşüş görüldü. Stoxx 600 ise tıpkı saatlerde yüzde 1,12 kayıpla süreç gördü.
Bu makale birinci olarak Ekonomim üzerinde yayımlanmıştır.
Ancak kimi uzmanlara nazaran Ağustos ayında riskli bir varlık sınıfı olarak görülen paylar, ayı piyasasına girebilir.
Küresel pay piyasaları için gösterge niteliğindeki S&P 500 endeksi 2023’ün birinci yedi ayında yaklaşık yüzde 20 yükseldi. Birçok uzmana nazaran de bu yükseliş, Fed’in sıkılaşmanın sonuna gelmesiyle yılın geri kalanında da devam edecek.
Ancak ABD’li iktisat yayını Barrons’daki tahlile nazaran Wall Street’te en büyük boğalar (piyasalarda yükseliş bekleyen oyuncular) bile Ağustosta pay piyasaları konusunda biraz daha temkinli bir duruş sergilemeye başladı. Barron’s a konuşan varlık danışmanlığı şirketi Fundstrat’tan Tom Lee ise “S&P 500 Temmuz sonu prestijiyle yüzde 15’in üzerinde yükseldiyse Ağustos’ta genelde ortalama yüzde 1,4 düşmüş.” diyerek yatırımcıların bu ay paya aralı durabileceğine işaret ediyor.
Lee, 10 Ağustos’ta ABD’den gelecek enflasyon verisinde olumlu bir sürpriz de olabileceğini ekliyor.
Varlık idaresi şirketi Sevens Report Research’ten Tyler Richey de MarketWatch’ta yer alan habere nazaran “ABD payları yeni 2023 tepelerini görüyor lakin muhtemelen resesyona bağlı bir ayı piyasasına girilecek.” uyarısı yapan uzmanlar ortasında.
S&P 500 ve Dow Jones endeksleri pazartesi günü 2023’ün yeni doruklarıyla kapanmış, Dow Jones bilgilerine nazaran tarihi rekorlarının yüzde 4,5 altında kalmışlardı.
Richey, pazartesi yayımlanan müşteri notunda “Rallinin ve paylardaki trendin hâlâ yükseliş eğiliminde olduğunun farkındayız fakat çok derin bir halde aksine dönmüş getiri eğrisi nedeniyle ‘sabırlı ayı’ piyasası öngörümüzü koruyoruz.” tabirlerini kullanıyor.
Tahvil getirilerinde 2 yıllık ve 10 yıllık tahvillerin getiri eğrisinin birçok pazarda aksine dönmüş olması, kimi uzmanlara nazaran en kıymetli işaretlerden biri. ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvil getirileri, çarşamba TSİ 16:43 prestijiyle yüzde 4,08’e gerilemişken 2 yıllıkta da getiri yüzde 4,89’a geriledi.
1980’lerden bu yana görülmemiş seviyelere yükselen hazine tahvili getirileri makası, Richey’ye göre “Fed’in 18 aydan kısa bir mühlet içinde 500 bps faiz artırımı nedeniyle gerçekleşti ve bu durum Fed’in iktisadın kaldırabileceğinden daha yüksek bir faiz artırımı yaptığının işareti.”
10 milyar dolar varlık yöneten Bel Air Investment Advisor ortaklarından David Sadkin de “Şu anda tasa etmek için en kıymetli neden herkesin boğa piyasası havasında olması.” diyor.
Dolar endeksindeki artış, paranın riskten kaçtığının da işareti
Dolar endeksindeki yükseliş de tekrar pay piyasaları için olumsuz bir gelişme olarak görülüyor.
Tyler Richey, notunda “Hisselerde tepe görüldükten sonra dolarda bir inançlı liman cazibesi artışı olur. Lakin giderek güçlenen bir dolar, sermaye akışlarının riskten kaçtığının açık bir teyidi.” değerlendirmesini de yapıyor. Richey 14 Temmuz’da 100’ün de altına inen lakin çarşamba prestijiyle tekrar 102 seviyesinin üzerine tırmanan dolar endeksinde Mayıs’ta görülen 104,2 tepesi kırılırsa üst taraflı hareket alanı olacağını söylüyor.
Ayrıca Ağustos ayında hem Avrupa’da hem de Wall Street’te birçok yöneticinin uzun tatillere çıkıyor olmasıyla, pay piyasalarında hacimler de düşüyor. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda bir konsolidasyon bekleyen uzmanlar da var. Navellier Calculated Investing’ten baş yatırım stratejisti Loui Navellier de bu isimlerden biri.
“Ralli devam eder” diyen de çok
Parasal sıkılaşmanın sonuna gelinmesiyle rallinin devam edeceğini öngören kuruluşların sayısı da az değil.
Citigroup 4.576’dan kapanış yapan S&P 500 endeksinin 2024 ortası prestijiyle 5.000’i görmesini bekliyor.
Goldman da “ralli sona geliyor” diyor
ABD’li yatırım bankası Goldman Sachs da bilhassa döngüsel paylardaki rallinin sonuna gelindiği görüşünde. Otomotiv ve modüllerine ait şirket paylarının, Temmuz prestijiyle yüzde 53 yükseldiğini hesaplayan banka, çipte ise bu oranın yüzde 37 olduğunu belirtiyor.
S&P 500 endeksi ise 2. çeyrekte yalnızca yüzde 8,3 yükselmişti. Bankanın portföy stratejistlerinden Lily Calcagnini, “Bu döngüsel rallinin büyük bir kısmının geride kaldığı görüşündeyiz. Ekonomik büyüme, döngüsel payların ortalamanın üstünde performansının en değerli itici gücü fakat ekonomistlerimiz, ABD iktisadında büyümenin son çeyrekte çeyreklik bazda yüzde 1’e yavaşlayacağını öngörüyor.” dedi.
“Fitch sonrası düşüşler uzun sürmez”
ABD borsasının ana endeksleri, derecelendirme kuruluşu Fitch’in ABD’nin kredi notunu düşürmesinin akabinde riskli varlıklara olan iştahın azalmasıyla ekside açıldı.
Ancak ekonomistler, ABD’nin kredi notunun notu AAA’dan AA+ seviyesine düşürülmesinin tesirlerinin uzun sürmeyeceği görüşünde.
TSİ 16:41 prestijiyle S&P 500, yüzde 1’e yakın düşerken teknoloji yüklü Nasdaq’da düşüş yüzde 1,3’ü aştı. Sanayi yüklü Dow Jones’ta ise düşüş birebir saatlerde yüzde 0,33’tü. Düşüşler ABD’yle hudutlu kalmadı.
PMI dataları ABD’den çok daha makûs durumda olan ve Ukrayna savaşının tesirlerini daha yakından hisseden Avrupa’da da borsalar Fitch kararı sonrası düşüşle açıldı.
TSİ 16:45 prestijiyle DAX yüzde 1’in üzerinde kayıpla süreç görürken FTSE’de yüzde 1’e yakın, CAC’da yüzde 0,77 düşüş görüldü. Stoxx 600 ise tıpkı saatlerde yüzde 1,12 kayıpla süreç gördü.
Bu makale birinci olarak Ekonomim üzerinde yayımlanmıştır.